福丰投资为什么说“场景Token”比“算力Token”更值得关注？

考虑到AI数据中心对固体氧化物燃料电池、主动及被动能源供应有着强劲需求，该行相信潍柴动力可能会采取战略举措，逐步将更多资源从机械领域转为投放至能源供应领域，为集团的长期增长带来一定支持。该行上调潍柴2025至2027年大型发动机及用于数据中心的发动机销量预测，并将其将净利润预测上调1%至4%。

去年初，厦门最大国企开发商——建发股份，雄心勃勃。

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　　开端：智通财经

　　智通财经APP获悉，2025年以来，老本市集围绕 Token 经济的筹备捏续升温。算力 Token、模子 Token、调用 Token，背后齐指向合并个趋势：AI 正在从时代宗旨走向计量化、结算化与营业化。

　　但从产业演进司法看，一个更贫瘠的区分正在变成：算力 Token 和模子 Token，更接近底层材干供给；而场景 Token，则更接近最终的价值终了。

　　“场景 Token”八成不错被瓦解为：AI 原生诓骗在具体业务场景中，将底层算力与模子调用变调为可量化规划适度的价值单位。企业真确欢腾付费的，并不是底层消费了若干 Token，而是这些 Token 最终能否带来适度——更高的变调率、更快的成交激动、更低的客服成本，以及更优的组织后果。

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　　要是把 Token 经济产业链作念一个更直不雅的譬如：算力 Token 像电费，模子 Token 像油费，而场景 Token 更像“把东谈主送到主张地”的打车资。企业客户不会因为“用了若干电、烧了若干油”而稀奇付钱，但会为最终适度付费。也因此，老本市集对 AI 产业链下一阶段利润高地的关注，正在从“谁领有更多基础 Token”，慢慢转向“谁更接近场景适度、谁更有材干界说场景价值”。

　　从这个角度看，迈富时（02556）值得被从头扫视。

　　这家公司最早从营销云、销售云平台起步，慢慢延展到客服、规别离析、外贸、制造、政务等多个规划场景，践诺上走的是一条从“器具提供商”向“AI 原生诓骗平台”升级的旅途。换句话说，它卖的不是底层材干自己，而是把材干加工陋习划适度的系统。

　　2025 年的功绩照旧施展，这条旅途不是宗旨。公司总收入 28.18 亿元，同比增长 80.8%；AI 诓骗业务收入 14.87 亿元，同比增长 76.5%，并成为第一大收入开端；经调治净利润 1.52 亿元，同比增长 91.3%；KA 客户数达到 1609 家，同比增长 105.5%，KA 客户 ACV 进步 60.6%。这些数据响应出的，并不是单纯的领域扩展，而是高价值客户、客单价与规划后果的同步改善。

　　围绕 AI 原生诓骗，市集大齐存在“通用 Agent 会不会吞掉垂直诓骗”的疑问。但这一判断忽略了两个关键点。

　　第一，营业主张并不一致。模子厂商自然但愿更多 Token 被消费，而诓骗厂商更存眷奈何用更低成本实现更好适度。

　　第二，企业级场景的难点从来不仅仅生成材干，而是跨系统调用、经由编排、权限处理、适度回写和协同实行。通用 Agent 不错完成单点任务，但很难替代真确进入 CRM、ERP、客服和规别离析平台的企业级系统。

　　从这个角度看，迈富时的壁垒不在模子参数，期货正规交易平台而在“行业 Know-how + 常识图谱 + 智能体中台 + 工程化材干”的组合。公司累计行状进步 21 万家企业客户，障翳 721 个细分行业，并在六大中枢行业千里淀上千个可复用的常识图谱；新客户专属智能体上线周期已从三个月压缩至三周以内。常识中台负责千里淀和组织行业常识，智能体中台负责处理、多模子调治和多 Agent 诱导，这意味着其平台材干照旧从“能作念 Demo”进入“能落地、能处理、能复制”的阶段。

　　更有劝服力的是，迈富时不仅把 AI 卖给客户，也先把 AI 用在了我方身上。2025 年，公司职工总额为 1737 东谈主，同比增长 11.1%，而举座东谈主效同比进步 62.7%；照管用度率降至 6.8%，销售用度率降至 14.5%，研发用度率保管在 15.6%。这施展它不是通过压缩插足换增长，而是在捏续研发插阁下，通过 AI 深度镶嵌陈迹照管、培训、代码生成、财务看板等里面经由，带来了果真的后果进步。

　　赵绪龙在公开换取中提到，AI Agent 不同于传统器具，是“自然的数字职工”，正推动业务从“东谈主找数字化经由”变为“数字化经由找东谈主”，重塑业务逻辑。这句话值得老本市集矜重瓦解：当 AI 不再仅仅外挂功能，而运行平直进入业务链路和规划方案时，客户购买的就不再仅仅软件模块，而是一个捏续创造适度、捏续迭代升级的数字职工体系。

　　这亦然为什么政策合作值得被单独深爱。4 月 9 日，天津百利机械装备集团赴迈富时上海总部调研换取，重心围绕 AI Agent 生态构建、企业级 AI 中台、制造业数智化升级等议题伸开筹备。对老本市集而言，这类合作的真谛不仅仅“签约新闻”，更是一个信号：迈富时正在从营销、销售场景进一步切入实体制造业的复杂经由，推动 AI 从企业增长器具，延展为产业升级器具。

　　要是再往后看，国际化与生态协同也正在为公司翻开第二增长弧线。2025 年，外贸业务收入达到 7593.4 万元，同比增长 134.4%；平台撑捏 49 种多谈话，大家国度和地区触达率进步 95%；中国香港、好意思国、新加坡三处国外环节已设立。与此同期，合作伙伴增至 295 家，生态孝敬收入同比增长 35.0%。这意味着，迈富时的逻辑不仅仅主业增长，而是“主业务增长 + 私用考证 + 生态协同 + 国际化扩展”的组合。

　　九九归一，场景 Token 之是以更值得关注，是因为它更接近企业真确欢腾付费的适度。迈富时真赶巧得老本市集捏续追踪的，也不仅仅它有莫得赶上 AI 高涨，而是它有莫得可能成为诓骗层价值搬动的受益者。要是市集仍以传统软件公司的框架去瓦解和订价它，可能低估的，不仅仅现时利润，而是它动作 AI 原生诓骗平台的中长期价值。

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