
1月26日,A股集体调整。截至收盘,沪指跌0.09%,深成指跌0.85%,创业板指跌0.91%,北证50指数跌1.45%,沪深京三市成交额32806亿元,较上日放量1625亿元,三市超3700只个股飘绿。
各有关单位: 根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定,经研究决定,自2026年1月27日(即1月26日夜盘)交易起,非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下:
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开首:风浪IPO
老本阛阓
“首富们”的钱,究竟流向了那儿?
作家|刘俊群
剪辑|刘钦文
赌王犬子何猷君和配头奚梦瑶最近在综艺节目中被问到家里谁管钱,何猷君赤忱之言:“家眷办公室(下称“家办”)。”一句话逗笑配头,却也无意间表露了顶级富豪圈里确切的金钱料理式样。
连年来,“家眷办公室”已成为越来越多超高净值家庭的标配,比如汇川技巧董事长朱兴明的明荟投资、立讯精密掌门东说念主王来春的立翎基金等。它并非仅仅通俗地收拾财帛,而是一种高度系统化的金钱料理架构,遮掩资产建立、投资决策、税务筹划、子女锤真金不怕火、慈善表情、医疗资源,以至连艺术品和房产的料理也尽在其中。
图源:罐头图库
而家办的另一大共同特色,是把眼神强硬地投向最前沿的硬科技赛说念。如今炙手可热的千寻智能(具身智能)、深圳异日脑律(脑机接口)等企业背后,时常齐能看到顶级富豪家眷办公室的影子。他们究竟不才一盘什么棋?而阿谁被富豪们反复说起、却持久披着奥秘面纱的“家眷办公室”,又到底是何方皎皎?
01#
“中国首富”“潮汕女首富”们扎堆,
家眷办公室是啥?
与将资金交给银行或相信不同,家眷办公室意味着富豪们“我方搭班子、我方作念投资”,中枢主张恰是破解“创富容易,守富难”的难题。
这一模式源自洛克菲勒家眷,连年来在国内悄然兴起。因零散防范阴事与安全,它持久裹着一层奥秘面纱。
近日,跟着明荟投资的低调现身,其背后的掌舵者——汇川技巧(300124.SZ)独创东说念主朱兴明过甚家眷办公室,正稳固走入公众视线。朱兴明执掌市值约2000亿元的汇川技巧,并曾登上“胡润富豪榜”,是制造业边界极具重量的东说念主物,同期他还曾是“湖南岳阳首富”。而明荟投资的浮现,也为外界揭开了一点顶级家眷办公室运作的奥秘面纱。
“天眼查”信息夸耀,明荟致远投资(深圳)有限公司(下称“明荟投资”)注册老本5000万元,法定代表东说念主潘莉持股99%,朱兴明持股1%。这家自称“具有智能制造产业布景的专科投资机构”,手持25亿元自有资金与100亿元储备产业资金,正以低调的姿态活跃于创投江湖。
明荟投资紧扣“投硬科技”的中枢策略。官网夸耀,其“持久激情行家前沿技巧,聚焦计谋性新兴产业,专注硬科技赛说念”。
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“天眼查”信息夸耀,明荟投资早期曾参与“机器东说念主力觉传感器企业”坤维科技的A++轮与B轮融资,投资金额数千万元。该企业专注于高精度力觉传感器,暂未败露明荟投资的具体持股比例。
2026年开年,明荟投资一语气脱手三次:1月投资“脑机接口公司”深圳异日脑律,持股4.38%;同月投资“AI蓄意公司”边际创智,持股2%;2月投资“具身智能边界”千寻智能。
此外,其对外投资的企业还包括:华安密码科技(深圳)搭伙企业(有限搭伙),其持股23.5%;桥介数物(深圳)科技有限公司,其持股3.33%。官网还败露投资了“聚焦电源料理芯片”的芯洲科技、“从事畅通器过甚组件”的想索技巧、“专注于光学边界”的麓邦技巧等。同期,在深圳市重投芯耀一号科技投资搭伙企业(有限搭伙)中,看成LP出资比例达44.98%。
梳理这些被投企业,不难发现两个共性:成随即间浩大不长,且均聚焦于硬科技,即需要持久研发、极难效法的顶端技巧,如芯片、AI、机器东说念主。这意味着,中国第一代产业巨头,正在用我方的家眷老本,为最前沿的科技改进“投票”。
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明荟投资并非孤例。不悉数梳剪发现,越来越多的大佬正拓荒雷同的家眷投资平台,况且参加硬科技赛说念。
立讯精密(002475.SZ)掌门东说念主王来春即是个典型,她的创业经验颇具听说颜色:高考失意后到深圳打工,在活水线上摸爬滚打多年,最终创立立讯精密,将其打形成市值突出3700亿元的“果链一哥”。
辉煌优配官网王来春与兄长王来胜以1315.2亿元金钱登上《2025新金钱500创富榜》,她也因此得回“潮汕女首富”的称呼。
如今,她也缔造了江苏立翎创业投资有限公司(下称“立翎基金”)。这家2021年11月缔造的家眷办公室,法定代表东说念主是易磊(王来春之子),持股40%,担任引申董事、总司理。
早在2022年1月,立翎基金就悄然出刻下创业公司融资官宣的投资东说念主名单中——智能物联网芯片想象公司“微纳核芯”完成数千万元Pre-A轮融资。而后,“芯片公司”中芯集成官宣结合产业方投资拓荒芯联能源,立翎基金认缴出资额760万元,持股比例1.52%。
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现阿里巴巴控股集团董事会主席蔡崇信,于2015年在香港发起拓荒家眷办公室BluePoolCapital(蓝池老本),其投资邦畿普通,涵盖对冲基金、医疗健康、体育产业、元世界及区块链等边界,先后投资了华领医药、腾盛博药等医疗企业,以及元世界平台TheSandbox、区块链基础方法Polygon等前沿表情。资产限度在2022年就已突出500亿好意思元。
海底捞独创东说念主张勇之妻舒萍,则于2019年在新加坡拓荒家眷办公室,在此之前海底捞已通过拓荒投资机构进入创投圈,以LP身份出资红杉中国、鼎晖投资、云锋基金、钟鼎老本等多家知名机构。
2023年5月,字节莳植独创东说念主、“中国首富”张一鸣在香港缔造名为CoolRiverVenture的个东说念主投资基金,激励阛阓臆想,以为他或额外在香港拓荒家眷办公室。
这些“富豪”企业家正密集拓荒家眷办公室,并将资金鸠合投向硬科技赛说念。从芯片、AI到机器东说念主,他们正在以家眷老本延续产业布局。
02#
富豪们亲身组队
为什么要投硬科技?
从朱兴明到王来春,制造业大佬集体“跨界”芯片、脑机接口、具身智能,看似追赶风口,实则另有深意。中国企业老本定约中国区首席经济学家柏文喜默示:“这不是单纯的‘跨界’,而是产业延迟与财务升值的结合。”
而家眷办公室的密集拓荒,与其说是老本的游戏,不如说藏着大佬们对主业的深层慌乱。
以立讯精密为例。这家公司是苹果的中枢供应商,2024年终了总营收2687.95亿元,同比增长15.91%;净利润133.66亿元,同比增长22.03%。数据看似亮眼,但结构暗归隐忧。年报夸耀,宝尚配资公司奢靡电子板块孝顺了2240.94亿元收入,占比高达83.37%;第一大客户收入为1901.39亿元,占年度销售总和的70.74%。换言之,立讯精密的命根子深度绑定在苹果一家公司身上。
更进攻的是,这门生意的利润越来越薄。立讯精密的毛利率从2018年的21.05%一齐下滑至2024年的10.41%,赚的是典型的贫苦钱。
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客户高度鸠合、利润继续摊薄,促使王来春不得不另寻前程。而她的谜底,藏在立翎基金的投资邦畿里。该基金投资的“芯片公司“微纳核芯、中芯集成、芯联能源,简直齐与立讯精密的产业链量度。
柏文喜进一步指出:“投资硬科技可惩处主业的中枢零部件依赖。举例,立翎基金投资微纳核芯,可保险立讯精密的奢靡电子芯片供应;朱兴明的明荟投资布局机器东说念主(如千寻智能),则能强化汇川技巧的工业自动化惩处决策。”
这一布局已运转显现计谋价值。2025年9月,立讯精密与OpenAI达成和洽,共同打造奢靡级AI设备,瞻望2026年末至2027岁首发布。这意味着公司正从苹果代工场向AI硬件中枢供应商转型,而前期的芯片投资,恰是这一行型中不行或缺的基础。
柏文喜默示,这是用家眷老本对冲主业的省略情趣。投资收益除外,更进攻的是为主业构筑技巧护城河。
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关于大佬们莫得把钱交给专科机构收拾,而是花大价格自建家眷办公室。柏文喜讲解说念:“传统私东说念主银行提供的是‘次序化套餐’,无法得志朱兴明们对产业资源的深度更正需求。他们不再得志于作念LP(有限搭伙东说念主),而是要应用我方在制造业麇集的深厚资源,奏凯下场作念GP(普通搭伙东说念主),去捕捉那些银行搭理司理看不懂、也讲和不到的表情。”
虽然,这种模式的代价也不低。柏文喜指出,家眷办公室的年运营成本时时为料理资产的1%-2%,且仅合适资产限度超3亿好意思元的超高净值家眷。
香颂老本董事沈萌补充说念:“中国之前并莫得完善的家眷金钱料理机制,银行、相信所提供的做事大多缺乏专科性,无法得志高净值群体的需要,家眷办公室则是更新的方法。”
同期,沈萌提议了不同的不雅点。他指出,“刻下国内的家办多是高净值群体的投资器具,其投资以追求高答复为主张,不一定会和蓝本的企业关量度。”
他进一步讲明,刻下国内的家办更多仍是以“投资器具”的式样出现,像VC一样去追风口、赌赛说念,对金钱传承的功能相对较弱。“确切的、传统的家办应该是以家眷需求为中心作念持久建立,而不是像VC一样去追风口、赌赛说念。”
《新金钱》数据夸耀,2025年,A股上市公司实控东说念主中60岁以上占比达72%,异日5-10年是中国度眷企业交交班的重要窗口期。家眷办公室表面上应允担起金钱传承、资产持久建立的功能,但本质中,大宗家办仍在上演“另一个风投基金”的脚色。
03#
砸入巨资
谁来接盘?
这场狂欢,先从钱的开首说起。
千亿资金涌入硬科技赛说念,制造业大佬们把家眷金钱押注在芯片、脑机接口和具身智能上,既是对冲主业风险的计谋远见,也可能是一场豪赌。
专科接头机构“清科数据”夸耀,2024年国内创投阛阓募资限度为1.44万亿元,较2021年的峰值(约3.09万亿元)下滑53.5%;新发基金数目为3981只,较2021年峰值下滑76%,阛阓化LP出资继续低迷,GP募资压力空前。进入2025年,阛阓略有回暖。曩昔新召募基金数目和限度区别达到5039只和1.65万亿元,同比区别增长26.6%和14.1%。
通俗来说,LP(有限搭伙东说念主)是基金的出资方,仅以出资额为限承担有限职守,不参与基金料理;GP(普通搭伙东说念主)则是基金的料理方,厚爱基金的拓荒、投资、料理与退出,承担无穷连带职守,并收取料理费和功绩酬报。
跟着阛阓化LP落潮,手持持久自有资金的家眷办公室,无意成了GP们争抢的中枢水源。新媒体“投资界”征引北京一家VC机构搭伙东说念主直言:“刻下的募资环境即是这么,倒逼GP循着更有钱的家眷去找资金,是以家眷办公室的认识零散火。”
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建信相信并购重组劳动部总司理陈铨不雅察到,脚下新贵富豪有极强的股权投资需求,“尤其热衷投资科技改进边界,但大大宗东说念主缺乏委果赖的投资渠说念。”供需两头一拍即合,家眷资金和硬科技表情就这么走到了所有。
然则,钱进去容易,出来却无意。硬科技的营业化周期,和家眷金钱的流动性需求,可能根柢对不上节律。柏文喜指出,脑机接口、具身智能这类表情研发成本高、周期长,脑机接口时时需要8到10年才调终了营业化,当下的高估值更多反应的是阛阓对异日技巧冲破的预期,而非本质的盈利智商。
这对朱兴明而言,并非一说念松驰的聘用题。2021年7月,朱兴明与配头钟进仳离,分割出约53.9亿元股票;同庚9月,又将价值14.53亿元的股权无偿赠与女儿朱瀚玥。家眷金钱从来不是一潭静水——仳离分割、子女传承,每一个节点齐可能触发流动性需求。把大笔资金锁进一个十年才调见分晓的赛说念,自身即是一场对耐性的重押。
本质也曾给出了一个参照。2024年,脑科学边界仅有脑动极光(6681.HK)一家企业在港股上市,公司刊行价为3.22港元/股。上市当日,股价收于3.33港元/股,较刊行价高潮3.42%,对应市值42.17亿港元。限制2026年2月28日,股价已涨至4.7港元/股,市值达63.84亿港元,较上市当日高潮约51.4%。
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然则股价稳住的背后,是继续扩大的损失。2025年上半年,这家公司终了收入约1亿元,同比增长92.81%,增速亮眼;但净损失约1.26亿元,同比损失进一步扩大10.53%。这恰是硬科技表情确切的处境:营业化的门还没开放,烧钱的速率却也曾上来了。
机器东说念主赛说念不异热血沸腾。明荟投资押注的千寻智能,一轮融资估值便已破百亿,但它濒临的是一派确切的红海。宇树科技、智元机器东说念主等明星表情除外,还稀有十家公司在吞并条跑说念上搏杀。
方丈眷办公室入场,专科VC跟投,表情松驰融到钱。但如若多年后营业化依然落不了地,临了谁来接盘?谜底可能要多年后才调揭晓。但不错详情的是,当第一代企业家们把家眷金钱押注在“看不见的异日”时,这场游戏才刚刚运转。你怎么看待富豪们纷纷拓荒家眷办公室的风物?接待下方留言考虑。
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